如果你在天津空港经济区待过夜班，会听见一种“嗵—嗵—嗵kaiyun登录入口 kaiyun平台”的低音鼓点。那是 2 万吨液压机把滚烫铝板压成宝马纯电 SUV 车门的声音。天汽模的老工人爱把这台机器叫“咖啡师”——深夜把金属烘出焦糖色，黎明前递上一杯冒着热气的「侧围件」。对他们来说，模具不只是“工业之母”，更是一杯提神醒脑的 Espresso。
从一张绿皮火车票讲起，1965年春天，天津汽车修配厂成立车身工装科。年轻技师孟广泉揣着一张绿皮火车票去上海“取经”，学的是「冲压模具」——当时全国还没有一辆完全国产的轿车。30 年后，国企改制浪潮汹涌，这间车间脱胎为「天津汽车模具有限公司」，再到 2010 年 上市，成了第一批专业覆盖件模具上市企业。
上市不仅带来rong 资，也暴露了「周期性」的严酷。从 2015 年开始，燃油车市场增长失速，海外并购的德企 ETQM 迟迟不能盈利，净利润一度由盈转亏。2020 年的新冠更像一记闷棍。可模具人习惯了打样——“返工一次不丢人，妥协一次才丢人”。于是他们把高成本的德企工厂瘦身，把热成形设备搬回天津，硬是把亏损工厂“做薄”到能呼吸，再让国内产线“做厚”去赚钱。
上周我爸问我：“金豆你说现在的AI，会不会哪天也把你淘汰了？”我笑着说：“放心，它暂时还写不出你吐槽我时那么精彩。”可我知道，他问的是正事。
AI的确来了，从便利店的自助收银，到写稿、画图、甚至写代码。我们早就不只是和人竞争，而是和不吃不睡的算法比效率。很多重复性工作在消失——这不是未来，是现在。可问题是：消失的不是“工作”，是“工作的那一部分人”。
经济会变好吗？整体效率确实提升了，但这好处并不是“均匀分布”的。高技能、高适应力的人薪资会涨，普通劳动力的议价能力却在下降。这叫“极化”：中间岗位消失，两头分化越来越严重。
所以我爸的担心没错。不是AI会不会淘汰我，而是社会有没有准备好接住那些被淘汰的人。技术从来不是问题，人类怎么用技术，才是我们这个时代真正的考题。
第一次出海（2005），公司给大漂亮 那边的 通 yong、福特做外板模具，却不得不靠外贸代理接单，利润被层层稀释。于是天汽模直接在底特律租了办公室，把设计师和项目经理常驻海外，学会用 PPT 而不是图纸谈项目。
第二次出海（2012），全资子公司 ETQM 在德国收购破产中的 GIW 三家子公司资产——花了 155 万欧元，买下一条完整的欧洲客户和人才链条。这像把一块“德式精工”植入到“天津制造”体内：设计在海尔布隆，机加在武清，装配调试再回欧洲。
第三次出海（2021），电动车崛起后，一体化压铸模具需求暴涨。天汽模索性把常驻团队从美国、德国扩展到墨西哥、匈牙利，直接在客户新建的电动车工厂旁边租仓库，做“前置交付”。
三次“走出去”教会他们：模具不是卖设备，而是卖「时间」。谁能提早一天交付，就能为整车厂省下百万美元的排产损失。
乍看利润增长不算惊艳，可把现金流、应收账款、海外订单一起并表，会发现公司正在“向内减脂，向外增肌”——现金流修复、坏账下降、在手模具订单 24.93 亿元，覆盖未来一年多收入。
2025 年 4 月 10 日，天汽模公告拟以现金分步收购德盛拾陆号持有的东实汽车科技集团 50% 股权。加上已握在手里的 25% 股权，交易若成，东实将成为其控股子公司。
东实做什么？一句话：从模具到冲压，再到总成焊接的“后半段流水线”。它能把天汽模设计出的车门、机盖一次性“冲出来、焊完、喷漆好”，再直接给主机厂。把东实拉进麾下，相当于让天汽模从“卖菜刀”升级为“开厨房”。
第一，客户在变。新能源车研发周期不到 24 个月，一旦平台定型，主机厂更愿意让同一家公司完成模具→冲压→小批量件，省去多层协作。
第二，现金流在变。模具项目通常“开票慢、回款慢”，若能拿下后续冲压件，就能把单次订单变成“订阅制”。
第三，估值在变。模具厂 PE 常年 15 倍以下，而 Tier 1 总成企业可达 25–30 倍；把东实整合进来，给资本市场讲一个“配件制造+系统集成”的新故事。
当然，故事还没落笔。天汽模在 5 月 19 日晚公告提示：“尽调、审计、评估仍在推进，正式协议尚未签署，存在不确定性。”但市场已给出预演，最近价格的增长。这更像一场“悬疑剧”：协议能否落地、对价是否合理、东实利润能否在并表后保持高增速，都决定了结局口碑。
如果说传统冷冲压模具是「钢铁侠」，那热成形、高强钢、铝合金模具更像「蜘蛛侠」：轻且韧。天汽模 2024 年新增研发投入 2.85 亿元，占营收 3.5%，全部指向轻量化和一体化压铸工装。
全球新能源汽车井喷让这一方向有了现实订单。2024 年中国乘用车产销量双破 3 100 万辆，其中新能源车 1 286 万辆，渗透率 40.9%。越高的渗透率代表越多新车型、越频繁的平台迭代，也代表越短的模具交付周期和更复杂的材质组合——这正是天汽模的护城河。
中国汽车模具市场 2023 年规模约 1 134 亿元，其中冲压模具 462 亿元，占比超四成。全球维度来看，IMARC 报告给出的 2024 年tooling 市场体量为 2 727 亿美元，2033 年可望翻番至 4 838 亿美元，年复合 6.6%。
在这条赛道里，天汽模是“体量最大”的车身覆盖件模具厂，但并不是利润率最高的。安徽瑞鹄 2024 年营收 24.2 亿元，净利 3.5 亿元，净利率 14.4%——几乎是天汽模的 3 倍。威唐工业营收仅 8.66 亿元，净利 2 086 万元，挣扎在盈亏线附近。
横向对比可以看到：天汽模“做得多、赚得少”，原因一半在客户结构（全球车身大总成模具，单笔合同大但毛利低），另一半在历史负债和汇率敏感的海外工厂。于是管理层 2024 年把“冲压件”与“非汽车设备”做成第二增长曲线：当模具交付周期结束，它还能继续靠冲压批量件赚“复购钱”。
并购落空或对价过高。协议尚未签署，若因评估差异或监管卡壳导致交易失败，市场的高溢价预期会迅速“退潮”；若对价虚高，又会稀释股东回报。
海外重资产 vs 汇率波动。德国、美国工厂成本高企，欧元区若需求转开云网站 kaiyun网址弱，可能抵消人民币贬值带来的汇兑收益。
新能源“换模红利”终点。行业预判 2027 年前后新能源渗透率触顶 60–65%。届时车企平台稳定、车型减少，多样化模具需求或放缓。若天汽模不能在那之前完成“模具→冲压→总成”的转身，第二曲线将被截断。
模具行业看似“脏、累、慢”，本质却是技术与周期的无声竞速。天汽模 60 年的剧本，一直围绕同一句台词打转——“比客户更早一天看见未来。”
2005 年，它把办公室搬到底特律，比国内对手早一步听见“全球化”的口音。
2012 年买下 GIW 资产，到 2014 年就抢到宝马、奔驰 E 级订单。
这场剧本杀还没揭底牌。但如果你凌晨路过那间灯火通明的车间，会看见「咖啡师」依旧轰鸣。模具人相信，只要机器能提前 0.01 秒合模，整车厂就愿意为这 0.01 秒买单。并购也好，重组也罢，终究是为了那 0.01 秒的加速。
读懂天汽模，不是算它今年能赚几个点的净利率，而是要问——当新能源汽车进入“后红利时代”，谁还能把一块普通钢板，冲压成未来汽车产业链里最稀缺的时间？
